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中国人民银行8月13日发布的金融数据显示，前七个月，人民币贷款增加13.53万亿元；社会融资规模增量为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元；7月末，广义货币（M2）余额303.31万亿元，同比增长6.3%。
分析人士表示，最新金融数据反映出，我国有效融资需求仍然不足，在经济新旧动能转换过程中存在“阵痛”，导致信贷增长出现波动。但总体看，金融总量增长整体“减速提质”，增速仍高于名义GDP增速。未来，随着宏观政策效果进一步显现、经济恢复良性循环，有效需求有望复苏回升。
有效需求不足 7月新增贷款同比回落
从今年前七个月看，我国贷款增长保持了基本稳定。
“金融总量增速高于名义GDP增速，总体保持合理增长。”分析人士表示，在经济转型升级、有效融资需求不足和治理资金空转的大背景下，金融总量增长整体“减速提质”。
7月新增人民币贷款同比回落。分析人士表示，这主要是因为当前信贷需求依然偏弱，而且7月是传统的信贷“小月”，6月部分金融机构“冲时点”，对信贷投放形成了一定的透支效应。
从贷款结构看，在7月新增贷款中，票据融资增长较多。分析人士表示，票据融资也是对实体经济的支持。表内票据是贷款的组成部分，是实体经济尤其是中小企业的重要融资渠道。在满足真实交易关系和债权债务关系要求下，票据期限短、便利性高、流动性好，中小企业利用票据从银行进行贴现，与从银行贷款获得资金一样。
“特别是在有效融资需求不足时，银行短期内要加大实体经济支持力度，通过加大票据直贴、转贴力度，将代表企业信用的未贴现票据转化为代表银行信用的表内票据融资，对企业也实实在在地提供了资金支持。”分析人士表示，随着票据利率下行，中小企业的票据融资成本也会相应降低，可以进一步激发融资需求。
最新金融数据反映出，我国有效融资需求仍然不足。分析人士表示，随着我国经济结构转型升级加快，过去依赖于信贷资金的房地产、地方融资平台等贷款“大块头”逐渐调整，反映到信贷数据上是不增长甚至收缩；而科技创新、先进制造、绿色发展等新动能领域贷款需求短期内难以完全接续，补不上传统领域贷款下降形成的“坑”，导致信贷增长出现波动。
展望未来，分析人士表示，前期宏观政策效果还在逐步显现，经济正逐步恢复良性循环，也将带动有效需求复苏回升。预计未来经济政策的着力点将更多转向惠民生、促消费，以提振消费为重点扩大内需，创造出新的有效融资需求。
M2增速回升直接融资加速发展
社会融资规模增速有所回升。7月末，社会融资规模存量395.72万亿元，同比增长8.2%，增速比上月高0.1个百分点，同经济增长和价格水平预期目标基本匹配。
社融数据显示，直接融资加速发展。据初步统计，7月企业债券净融资约1600亿元，同比多约310亿元；政府债券净融资约7000亿元，同比多约2900亿元。
“在防范化解地方债务、城投债务融资规模整体收缩的背景下，实现这一融资规模来之不易。”分析人士表示，这表明：一方面，我国直接融资市场快速发展，企业债券融资渠道更为通畅，部分企业通过发债替代了贷款，更好与经济向轻型化转型相适配；另一方面，专项债发行提速，超长期特别国债发行和使用加速落地，有力支撑了社会融资规模平稳增长。
M2增速有所回升。数据显示，7月末，M2同比增长6.3%，比6月末高0.1个百分点；狭义货币（M1）余额63.23万亿元，同比下降6.6%。
分析人士表示，2023年是疫情平稳转段的第一年，M2增速明显回升，导致基数较高。从剔除基数影响的两年平均增速看，2023年和2024年7月末M2平均增长8.5%，保持了流动性合理充裕。
“金融数据挤水分效果仍在显现。”分析人士表示，短期看，金融数据挤水分对总量指标仍会产生影响。M2、M1等货币供应量指标增速今年以来有所放缓，有相当程度是受此因素影响。
分析人士进一步分析，在前期企业活期存款中，有一部分通过“手工补息”获取了相对高的收益。在规范“手工补息”行为后，企业活期存款下降，有些逐步向理财转化，相关影响持续显现，导致近几个月M1持续回落。数据也显示，资管产品募集增速较快，7月末同比增长10.3%，分流了银行表内存款。
新发放个人住房贷款利率持续下行
信贷资源更多投向了国民经济的重点领域和薄弱环节。
上海证券报记者从央行获悉，7月末，制造业中长期贷款余额13.63万亿元，同比增长16.9%，其中，高技术制造业中长期贷款余额同比增长15.5%；“专精特新”企业贷款余额为4.17万亿元，同比增长15.0%；普惠小微贷款余额为32.1万亿元，同比增长17%。这些贷款增速均高于同期各项贷款增速。
“要更加关注金融支持实体经济的质效。”分析人士表示，今年以来，金融机构积极盘活存量贷款，提高资金使用效率，将低效贷款回收后投放到新动能领域，通过“移位再贷”，存量贷款结构明显优化。
贷款利率继续处在历史低位。央行透露，7月，新发放企业贷款加权平均利率为3.65%，与6月持平，比去年同期低22个基点；新发放个人住房贷款利率为3.4%，比6月低9个基点，比去年同期低68个基点。
7月，贷款市场报价利率（LPR）下降0.1个百分点，带动贷款利率进一步下行。随后，主要商业银行下调存款利率，自2022年9月以来已累计下调5次。分析人士表示，调整后活期存款利率将下降约0.05个百分点，各期限定期存款利率将下降0.1到0.2个百分点，预计中小银行将持续跟进大行降息。
分析人士表示，总体上看，随着我国经济从高速增长转向高质量发展，货币信贷从外延式扩张转向内涵式发展，评价金融支持实体经济质效需要具备多元视角。
“从社会融资规模看合法配资平台排名，其同比增速仍然高于名义经济增速；从利率下降成效看，新发放企业贷款和个人住房贷款利率稳中有降；从信贷结构看，支持‘五篇大文章’的金融服务持续提升。”分析人士表示。
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